国内人均GDP（国内生产总值）刚超过3000美元，航空消费产业正处于由高端向大众化转变的阶段，在此背景下，2010年GDP增速反弹将带动航空需求的快速增长，我们认为，航空需求将保持15%以上的增长率。

　　2010年，全行业运力投放增幅预计在12%左右，而由于2008-2009年航空公司采用退租等方式退出了大量飞机，同时推迟了部分飞机的引进时间，2009年国内航线的高增长基本消化了潜在闲置运能。

　　我们预计，2010年航空业需求增速将超过供给增速达3-5个百分点，这将使客座率上升约3个百分点，可能创下历史新高；并提升行业飞机日利用小时，行业的竞争将趋缓，从而有望带动票价水平回升。

　　特别值得一提的是，随着人民币升值有望重启（假设人民币升值3%-5%），对拥有巨额美元负债的航空公司将带来重大利好，航空公司将因此产生较大的汇兑收益。

　　我们上调航空公司投资评级由“谨慎推荐”到“推荐”。我们建议投资者重点关注中国国航和南方航空。